Formula & Calculation Mechanism
Total CBOE Equity Put Option Volume divided by Total CBOE Equity Call Option Volume
读数高于 1.0 表明市场买入 Put 避险意愿压倒性占优；读数低于 0.55 则表明看涨投机狂热。
Market Impact on US Equities & S&P 500
P/C 读数脉冲式暴涨至 1.10 以上通常对应市场恐慌抛售的高潮（Capitulation），往往是短线底部确立的先导信号。
Historical Precedents & Bull/Bear Regimes
2022 年底曾飙升至 1.46 的极值，随后标普 500 开启翻倍牛市。