Formula & Calculation Mechanism
US High Yield Bond Yield minus US Treasury Benchmark Yield (or HYG ETF / LQD ETF ratio)
当经济繁荣现金流稳定时，利差维持在 300-350bps 的低位；当企业违约风险扩散、银行信贷收紧时，利差迅速走阔。
Market Impact on US Equities & S&P 500
信用利差突破 450-500bps 时，表明企业债务滚续受阻，股市通常出现暴跌；利差平稳下行则支撑美股慢牛。
Historical Precedents & Bull/Bear Regimes
2020 年 3 月信用利差单周狂飙突破 1000bps，引发企业流动性窒息；2024 年则维持在 320bps 的平稳低位。