Formula & Calculation Mechanism
Fed Total Assets (WALCL) - Treasury General Account (WTREGEN) - Overnight Reverse Repo (RPTCW)
当美联储扩大资产负债表资产，或者财政部 TGA 账户与隔夜逆回购 (ON RRP) 资金流回商业银行准备金时，金融净流动性增加，直接推动美股估值乘数扩张。
Market Impact on US Equities & S&P 500
与标普 500 指数中线趋势的相关性超过 85%。净流动性增加推动 Forward P/E 估值扩张；净流动性收缩则引发美股回调。
Historical Precedents & Bull/Bear Regimes
2020-2021 年 QE 期间，美联储净流动性突破 6.5 万亿美元，驱动了美股大牛市。2022 年 QT 期间，流动性收紧引发了标普 500 25% 的深度回调。